Legge federale sulle infrastrutture del mercato finanziario e il comportamento sul mercato nel commercio di valori mobiliari e derivati

¹La con­tro­par­te cen­tra­le esi­ge dai pro­pri par­te­ci­pan­ti ga­ran­zie ade­gua­te, in par­ti­co­la­re sot­to for­ma di mar­gi­ni ini­zia­li («ini­tial mar­gins»), mar­gi­ni di va­ria­zio­ne («va­ria­tion mar­gins») e con­tri­bu­ti al fon­do di ga­ran­zia («de­fault fund»).

²Ta­li ga­ran­zie van­no cal­co­la­te al­me­no in ma­nie­ra ta­le che:

a.

i mar­gi­ni di va­ria­zio­ne di un par­te­ci­pan­te co­pra­no il ri­schio di cre­di­to cor­ren­te ri­sul­tan­te dal­le va­ria­zio­ni ef­fet­ti­ve dei prez­zi di mer­ca­to;

b.

i mar­gi­ni ini­zia­li di un par­te­ci­pan­te co­pra­no con gran­de pro­ba­bi­li­tà il ri­schio di cre­di­to po­ten­zia­le che sor­ge per la con­tro­par­te cen­tra­le in ca­so di ina­dem­pien­za del par­te­ci­pan­te stes­so a cau­sa del­le va­ria­zio­ni dei prez­zi di mer­ca­to at­te­se;

c.

i mar­gi­ni ini­zia­li, i mar­gi­ni di va­ria­zio­ne e i con­tri­bu­ti al fon­do di ga­ran­zia sia­no suf­fi­cien­ti a co­pri­re la per­di­ta ri­sul­tan­te, in con­di­zio­ni di mer­ca­to estre­me ma plau­si­bi­li, in ca­so di ina­dem­pien­za del par­te­ci­pan­te nei con­fron­ti del qua­le la con­tro­par­te cen­tra­le pre­sen­ta l’espo­si­zio­ne mag­gio­re.

³La con­tro­par­te cen­tra­le ac­cet­ta esclu­si­va­men­te ga­ran­zie li­qui­de con un bas­so ri­schio di cre­di­to e di mer­ca­to. Es­sa va­lu­ta con pru­den­za le ga­ran­zie.