Ordinanza
sulle infrastrutture del mercato finanziario
e il comportamento sul mercato nel commercio
di valori mobiliari e derivati
(Ordinanza sull’infrastruttura finanziaria, OInFi)

(art. 109 LIn­Fi)

₁ Con­di­zio­ni di mer­ca­to che im­pe­di­sco­no la va­lu­ta­zio­ne di un’ope­ra­zio­ne in de­ri­va­ti OTC so­no da­te se:

a.

il mer­ca­to è inat­ti­vo; o

b.

la fa­scia di oscil­la­zio­ne del­le sti­me plau­si­bi­li del va­lo­re equo («fair va­lue») è si­gni­fi­ca­ti­va e le pro­ba­bi­li­tà del­le di­ver­se sti­me non pos­so­no es­se­re suf­fi­cien­te­men­te va­lu­ta­te.

₂ Il mer­ca­to è con­si­de­ra­to inat­ti­vo per un’ope­ra­zio­ne in de­ri­va­ti OTC quan­do:

a.

i prez­zi quo­ta­ti non so­no di­spo­ni­bi­li fa­cil­men­te né si­ste­ma­ti­ca­men­te; e

b.

i prez­zi di­spo­ni­bi­li non so­no ri­con­du­ci­bi­li a tran­sa­zio­ni di mer­ca­to ef­fet­tua­te re­go­lar­men­te e nel ri­spet­to del­le usua­li con­di­zio­ni di mer­ca­to.

₃ Se è con­sen­ti­ta una va­lu­ta­zio­ne in ba­se a prez­zi ri­sul­tan­ti da un mo­del­lo, il mo­del­lo de­ve:

a.

te­ne­re con­to di tut­ti i fat­to­ri che le con­tro­par­ti con­si­de­re­reb­be­ro nel­la de­fi­ni­zio­ne di un prez­zo, uti­liz­zan­do, per quan­to pos­si­bi­le, an­che le in­for­ma­zio­ni uti­li per la va­lu­ta­zio­ne del mer­ca­to;

b.

es­se­re con­for­me ai mo­del­li eco­no­mi­ci ri­co­no­sciu­ti per la de­ter­mi­na­zio­ne dei prez­zi de­gli stru­men­ti fi­nan­zia­ri;

c.

es­se­re ca­li­bra­to e te­sta­to, in quan­to a va­li­di­tà, in ba­se ai prez­zi del­le ope­ra­zio­ni cor­ren­ti os­ser­va­bi­li sul mer­ca­to per lo stes­so stru­men­to fi­nan­zia­rio op­pu­re ba­sar­si su da­ti di mer­ca­to os­ser­va­bi­li a di­spo­si­zio­ne;

d.

es­se­re con­va­li­da­to e con­trol­la­to in mo­do in­di­pen­den­te nell’am­bi­to dei pro­ces­si in­ter­ni di ge­stio­ne dei ri­schi;

e.

es­se­re de­bi­ta­men­te do­cu­men­ta­to e ap­pro­va­to al­me­no una vol­ta all’an­no dall’or­ga­no di di­re­zio­ne, dal­la di­re­zio­ne o da un co­mi­ta­to dei ri­schi de­le­ga­to da que­st’ul­ti­ma.